【华创宏观·张瑜团队】专精特新七问七答——“十四五”按图索骥系列四

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文/华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师：张瑜

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联系人：张瑜(微信 deany-zhang) 陆银波(15210860866)

【十四五系列报告】

2021/02/03【华创宏观】100个商品占三成——了解中国的出口“基本盘”&“十四五”按图索骥系列三

主要观点

前言：今年中央经济工作会议首次提及了“专精特新”，“要提升制造业核心竞争力，启动一批产业基础再造工程项目，激发涌现一大批‘专精特新’企业。”那么专精特新到底是指什么？相关的政策有哪些？相关的企业有哪些？我们本篇报告作一个较为详细的梳理。一、为什么当下关注专精特新？因为高层极其重视。今年，“专精特新”首次出现在五年规划、中央经济工作会议通稿等重要文件中。此外，11月24日，人民日报刊发文章《刘鹤：必须实现高质量发展》，“高质量发展必须把培育有核心竞争力的优秀企业，作为各类经济政策的重要出发点……大量民营企业要向‘专精特新’方向发展。”。二、专精特新：内涵，特征？从工信部梯度培育的角度看，将分“四个梯度”对中小企业予以分层培育：中小企业→创新型中小企业→“专精特新”中小企业→专精特新“小巨人”企业→制造业单项冠军企业。其中，“专精特新”中小企业，专，强调成为大企业与龙头企业的“配套专家”；精，强调生产、管理、服务层面的精细化、差异化。特，强调结合地方特色资源，生产特色产品。新，强调在技术、管理、商业模式、工艺、功能等维度有所创新。专精特新“小巨人”为“专精特新”中小企业中的佼佼者。三、专精特新：现状，未来？现状：全国中小企业数量在4500万家以上，其中省级认定的专精特新中小企业大概在4万多家，入库11.7万家。工信部已培育三批国家级专精特新“小巨人”企业，数量合计是4762家。完成六批制造业单项冠军的遴选工作，合计是861家制造业单项冠军企业。目标：定量层面，是“百十万千”，即到2025年，通过中小企业“双创”带动孵化百万家创新型中小企业、培育十万家省级“专精特新”中小企业和一万家专精特新“小巨人”企业，以及一千家左右的制造业单项冠军。四、专精特新：如何认定？专精特新中小企业，认定更多在省级层面。小巨人（也称为国家级小巨人），由工信部组织认定，主要从省级认定的专精特新中小企业中择优选择。制造业单项冠军由工信部与中国工业经济联合会联合认定，并不局限于中小企业。五、专精特新：行业与区域分布行业：从近5000家的小巨人专精特新中小企业来看，74%属于制造业。20%属于科学研究和技术服务业，6%属于信息业。区域：从小巨人省份分布看，全国31个省都有覆盖。浙江、广东、江苏、山东四个省数量最多。从城市分布来看，北京、上海数量最多，各有262个企业入选。其次是宁波、深圳等。六、专精特新：有哪些政策支持？具体举措涵盖财税、直接融资、信贷、产业链协同、科研与人才等方面。例如，到2022年底，将5000家“小巨人”企业纳入各级知识产权优势企业培育对象。推动10万家中小企业业务“上云”等。七、专精特新：个股名单，业绩表现已上市的专精特新小巨人企业341家，名单见附录。具体特征包括研发投入高、营收与利润增速较快，ROE较高，今年以来涨幅高于中证1000等宽基指数。风险提示：对专精特新中小企业政策支持超预期。

报告目录

报告正文

一

为什么当下关注专精特新？

因为高层极其重视。今年，首次出现在五年规划、中央经济工作会议通稿等重要文件中。

3月，十四五规划，“推动中小企业提升专业化优势，培育专精特新‘小巨人’企业和制造业单项冠军企业。”

7月30日，政治局会议，“开展补链强链专项行动，加快解决‘卡脖子’难题，发展专精特新中小企业。”

11月24日，人民日报刊发文章《刘鹤：必须实现高质量发展》，“高质量发展必须把培育有核心竞争力的优秀企业，作为各类经济政策的重要出发点……大量民营企业要向‘专精特新’方向发展……”。

12月10日，中央经济工作会议提到，“要提升制造业核心竞争力，启动一批产业基础再造工程项目，激发涌现一大批‘专精特新’企业。……”。

二

专精特新：内涵，特征

1、内涵：什么是专精特新、小巨人、单项冠军？

从工信部梯度培育的角度看，将分“四个梯度”对中小企业予以分层培育：中小企业—>创新型中小企业—>“专精特新”中小企业—>专精特新“小巨人”企业—>制造业单项冠军企业。

1）  什么是“专精特新”中小企业？

比较早的明确提及“专精特新”具体内涵的文件，主要是两个。一是，2011年9月，工业和信息化部发《“十二五”中小企业成长规划》，提出，“坚持‘专精特新’。将‘专精特新’发展方向作为中小企业转型升级、转变发展方式的重要途径，”二是，2013年7月，工信部发文《关于促进中小企业中小企业“专精特新”发展的指导意见》，“加强对‘专精特新’中小企业的培育和支持，促进中小企业走专业化、精细化、特色化、新颖化发展之路，不断提高发展质量和水平，增强核心竞争力。”

结合两个文件内容，具体而言，专，强调成为大企业与龙头企业的“配套专家”；精，强调生产、管理、服务层面的精细化、差异化。特，强调结合地方特色资源，生产特色产品。新，强调在技术、管理、商业模式、工艺、功能等维度有所创新。

2）什么是专精特新“小巨人”企业？

专精特新“小巨人”企业是“专精特新”中小企业中的佼佼者，是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业。根据工信部2018年的文件《关于开展专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》，“我部决定在各省级中小企业主管部门认定的‘专精特新’中小企业及产品基础上，培育一批专精特新‘小巨人’企业。……我部计划利用三年时间（2018-2020年），培育600家左右专精特新‘小巨人’企业。其中，2018年培育100家左右专精特新‘小巨人’企业，促进其在创新能力、国际市场开拓、经营管理水平、智能转型等方面得到提升发展。”

3）什么是制造业单项冠军企业？

制造业单项冠军企业是指长期专注于制造业某些特定细分产品市场，生产技术或工艺国际领先，单项产品市场占有率位居全球前列的企业。根据工信部2016年发布的《制造业单项冠军企业培育提升专项行动实施方案》，“实施制造业单项冠军企业培育提升专项行动，有利于引导企业树立‘十年磨一剑’的精神，长期专注于企业擅长的领域，走‘专特优精’发展道路……到2025年，总结提升200家制造业单项冠军示范企业……发现和培育600家有潜力成长为单项冠军的企业……”。

2、特征：“小巨人”的“5678”

专精特新“小巨人”企业具有“5678”的特征。超五成研发投入在1000万元以上，超六成属于工业基础领域，超七成深耕行业10年以上，超八成居本省细分市场首位。（11月23日，国务院政策吹风会，介绍加大对中小企业纾困帮扶力度有关情况）。

专精特新“小巨人”企业创新能力强劲。“小巨人”企业的研发人员占比基本达到25%，平均研发强度超过了7%。据国家统计局数据，2020年规上工业企业研发强度为1.41%。据全国工商联数据，全国研发投入前1000家民营企业2020年研发投入强度为2.57%。（11月23日，国务院政策吹风会，介绍加大对中小企业纾困帮扶力度有关情况）。

三

专精特新：现状、未来？

现状：全国中小企业数量在4500万家以上，其中省级认定的专精特新中小企业大概在4万多家，入库11.7万家。工信部已培育三批国家级专精特新“小巨人”企业，数量合计是4762家。完成六批制造业单项冠军的遴选工作，合计是861家制造业单项冠军企业。

目标：定量层面，是“百十万千”，即到2025年，通过中小企业“双创”带动孵化百万家创新型中小企业、培育十万家省级“专精特新”中小企业和一万家专精特新“小巨人”企业，以及一千家左右的制造业单项冠军。

定性层面，是完善支持中小企业“专精特新”发展机制。2020年7月，工信部联合16个部门发布的《关于健全支持中小企业发展制度的若干意见》， “健全‘专精特新’中小企业、专精特新‘小巨人’企业和制造业单项冠军企业梯度培育体系、标准体系和评价机制，引导中小企业走‘专精特新’之路。完善大中小企业和各类主体协同创新和融通发展制度，发挥大企业引领支撑作用，提高中小企业专业化能力和水平。”

四

专精特新：如何认定？

1、专精特新中小企业：认定更多在省级层面

各省认定方式略有差异。北京实行打分制，综合得分80分以上的中小企业授予“北京市‘专精特新’中小企业”称号。多地实现评审制度，如四川、浙江、上海等，以四川为例，认定程序是：企业提出申请→各市（州）中小企业主管部门进行初审核实，并提出推荐意见，报省经信厅→省经信厅委托第三方机构或组织有关专家对企业申请材料进行评审→省经信厅对评审结果、专家意见等进行综合审查，可根据工作情况组织或委托市（州）进行必要的现场考察，提出核实意见，形成拟定名单→省经信厅按程序发布“四川省专精特新中小企业”名单并授牌。

2、专精特新小巨人：工信部组织认定

2018年开始，工信部着手开展专精特新“小巨人”企业培育工作，至今已完成三批认定。合计认定数量是4762家，其中，第三批认定数量是2930家。

以第三批认定流程为例：由各省负责组织推荐和初核工作（推荐数量各省不超过200家），工信部组织对各地上报的推荐材料进行审核。根据审核结果，确定并发布第三批专精特新“小巨人”企业名单。

认定条件方面，具体如下。要求是中小企业，比较重视研发、创新能力、专业化程度。比如，要求主导产品在细分市场占有率位于全省前3位；若企业上年度营业收入在1亿元及以上，则近两年研发支出占收入比重不低于3%，上年度营业收入5000万元（含）-1亿元（不含），则该比重不低于6%。

3、制造业单项冠军：两部门组织认定

工信部与中国工业经济联合会从2016年开始着手开展制造业单项冠军企业培育提升专项行动。（注：制造业单项冠军包括单项冠军示范企业和单项冠军产品。）至今已完成六批制造业单项冠军的认定，合计认定861家（注：其中单项冠军示范企业464家，冠军产品397家）。

认定流程：企业自主申报→地方工业和信息化主管部门与中央企业推荐（注：工信部分配各省及央企推荐数目）→行业协会限定性条件论证→专家组论证和网上公示→两部门公布名单。

认定条件，以第六批为例，要求坚持专业化发展、市场份额全球领先、创新能力强、质量效益高等。（注：并不要求是中小企业，但支持专精特新“小巨人”企业成长为单项冠军。年销售收入4亿元以下的企业，如申请单项冠军，应为已入选的专精特新“小巨人”企业）。

五

专精特新：行业与区域分布

1、行业分布

从近5000家的小巨人专精特新中小企业来看，74%属于制造业。20%属于科学研究和技术服务业，6%属于信息业。

2、区域分布

从小巨人省份分布看，全国31个省都有覆盖。浙江、广东、江苏、山东四个省数量最多。从城市分布来看，北京、上海数量最多，各有262个企业入选。其次是宁波、深圳等。

六

专精特新：有哪些政策支持？

1、财税支持：a）2021-2025年，中央财政累计安排100亿元以上奖补资金，分三批（每批不超过三年）重点支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业。b）2021年底前，中央财政安排不少于30亿元，支持1300家左右专精特新“小巨人”企业。c）为“专精特新”中小企业提供“点对点”精细服务，确保税费政策直达快享、应享尽享。

2、直接融资支持：a）债：支持“专精特新”中小企业开展债券融资，通过市场化机制开发更多适合中小企业的债券品种。b）股：支持更多符合条件的“专精特新”中小企业上市、挂牌融资，探索为“专精特新”中小企业申请在新三板挂牌开辟绿色通道。此外，北交所设立的目标之一便是进一步支持“专精特新”中小企业高质量发展。c）风投：国家中小企业发展基金加快推进子基金遴选，引导社会资本加大对“专精特新”中小企业的股权投资规模。

3、银行信贷支持：a）建立“专精特新”中小企业名单推送共享机制，打造专属信贷产品、加大信贷支持力度。b）鼓励开发银行在业务范围内为符合条件的“专精特新”中小企业技术改造和转型升级提供金融支持。

4、产业链协同：a）按产业链梳理“小巨人”企业，推动行业龙头企业对“小巨人”企业开放资源要素。b）向大型骨干企业定向推荐不少于1000家“小巨人”企业，不少于1500项技术产品。

5、科研、人才支持：a）支持有条件的“专精特新”中小企业优先参与玻璃新材料、智能语言、智能家电等新培育的制造业创新中心建设。b）面向高校、科研院所等征集一批技术成果转移目录，面向“专精特新”中小企业征集一批技术研发需求目录，推动供需双向“揭榜”。c）到2022年底，将5000家“小巨人”企业纳入各级知识产权优势企业培育对象。d）到2022年底，推动10万家中小企业业务“上云”。e）中德中小企业经营管理人员培训向“小巨人”企业倾斜。

七

专精特新：个股表现

我们重点观察专精特新小巨人企业中已上市的个股。（注：小巨人是中小企业中的佼佼者，而制造业单项冠军并不局限于中小企业，并不能代表中小企业）。截止至2021年12月14日，共有341家小巨人已在A股上市（含北交所）。

1、基本信息

上市时间集中在2020-2021年，341家小巨人中，有173家于2020-2021年期间上市。行业分布上，主要集中在机械设备、化工、医药、电子、电气设备、汽车、计算机等行业。上市板块集中在创业板、科创板。值得一提的是，北交所首批81家上市公司中，有16家是专精特新小巨人，从北交所设立的目的看，未来有望成为小巨人企业重要的上市、融资渠道。

2、创新能力

考虑到专精特新小巨人的认定中比较重视其创新能于与研发投入，我们可以观察已上市的小巨人的研发支出情况。341家上市的小巨人，整体而言，研发投入占营业收入的比重为5.3%，平均而言，是7.3%。与主要行业/宽基指数对比，大概低于科创板、计算机、通信三个指数，高于其他行业指数以及创业板、中证1000等宽基指数。

已上市的小巨人比未上市的小巨人研发支出更高。341家已上市的，研发支出中位数超过4000万，而小巨人整体而言，超五成研发投入在1000万元以上。

3、盈利能力与股价表现

成长性较好。2018-2020年，上市公司小巨人收入复合增速为20.5%，利润复合增速为27.8%，在主要宽基及行业指数中排名靠前。盈利能力较强。2018-2020年，上市公司小巨人ROE均值为15.5%，主要宽基及行业指数中居首。今年以来涨幅较好，选择2020年及以前上市的小巨人，计算其整体涨幅，今年以来上涨35.4%，涨幅高于中证1000、中证500、沪深300等宽基指数。

附录

专精特新小巨人：个股名单

具体内容详见华创证券研究所12月17日发布的报告《【华创宏观】专精特新七问七答——“十四五”按图索骥系列四》。

华创宏观重点报告合集

【首席大势研判】

变调了，四稳联奏——十句话极简解读政治局会议与降准假如我是美联储，转向的“剧本杀”怎么玩？——美联储转向行为推演擒贼先擒王——从突出矛盾看全球通胀演变中美5月“松”的不同，未来也不同涨价的丈量关注一个全球资本市场脆弱性指标政策基调稳定，核心词在均衡——五句话极简解读政治局会议铜的宏观信号在哪？——兼论对PPI、股债影响远眺比近观重要谁是股债双杀的凶手经济能更好吗？股票还能更贵吗！美元、美债、大宗三反弹组合或正在靠近新兴市场的生死劫——再论全球加息周期2021：归途——年度宏观策略展望周期股从涨到赢，号角正当时——从宏观利润分配角度看周期边界【“当宏观可以落地”2021培训系列】中国政经体系与大类资产配置的指标体系——2021培训系列一旧瓶如何出新酒？200页PPT详解中国宏观经济特色分析框架——2021培训系列二中美通胀分析框架的共性和差别——2021培训系列三流动性之思——2021培训系列四财政收支ABC——2021培训系列五海外研究的框架：全球数据盲海中的那些“灯”——2021培训系列六

【“十四五”按图索骥系列】

“卡脖子”商品可能有哪些？——从5000多个贸易品讲起战略性新兴产业七问七答——“十四五”按图索骥系列二100个商品占三成——“十四五”按图索骥系列三【2021“与通胀共舞”系列】

【“碳中和”系列】

中国的“碳”都在哪里

【出口研判系列】

三季报简评：出口好转，谁在收益？——出口研判系列四疫情后出口的两张“皮”与三阶段——出口研判系列五吃草买要吃“尖”——中国出口再超预期下的思辨&出口研判系列六全观189类重点商品份额变化情况——基于2000个贸易品的分析&出口研判系列七
谁能打赢“出口份额”的“保卫战”？——出口研判系列八

【大类资产配置框架系列】

【周报小专题系列】

【央行双周志系列】

疫情影响下的全球经济如何评估？如何演化？——全球央行双周志第23期

全球低利率时，各国是否应该增加债务？——全球央行双周志第22期

【海外双周报系列】

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